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界面新闻记者 | 王婷婷
界面新闻记者 | 王婷婷
“高端家居第一股”好意思克家居（600337.SH）近日动态阻挡。一边是天津基地关停、拖欠职工薪资及供应商货款，一边又高调文书要跨界押注算力范围，试图借新质分娩力转型翻身。
近日，一份题名为好意思克国际家私（天津）制造有限公司及好意思克国际家私加工（天津）有限公司的停工停产通知在互联网流传。通知明确示意，因资金链断裂，分娩谋略条件丧失，天津基地将于2026年1月1日认真停工停产，不再具备为职工继续交纳社保及公积金及发薪的智力。
公司将安排2026年1月1日至10日为职工鸠集办理关系条约坚硬手续，提示职工在停水停电前取回个东说念主物品。
此外，好意思克家居山东一门伙计工也告诉界面新闻，在莫得提前30天通知门店关闭的情况下，2025年12月1日在任职工被强行锁在公司门外，被动无法上班。“12月2日在莫得收到任何职责安排与革职通知的前提下，其被强行封锁了悉数职责账号权限与平台界面。2025年还罕有月工资未披发。”
据界面新闻了解，近期仍有不少自称好意思克好意思家的在任和辞职职工在打发媒体上反应被拖欠数月工资的情况。一位来自北京好意思克家居门店的前职工向界面新闻示意，“2024年8月辞职，工资拖欠到当今仍未给。当今仍是到法院苦求强制实行了。”
伸开剩余86%在上述东说念主士看来，好意思克家居从旧年起就渐渐走下坡路，到旧年年中驱动断崖式下降。
这偶而亦然好意思克家居急于转型的清苦原因。12月25日，好意思克家居发布停牌进展公告，称正在贪图通过刊行股份及支付现款的样式，收购万德溙限度权，并召募配套资金，试图从传统家居制造向高技术范围蔓延。
对此，好意思克家居关系东说念主士向界面新闻回答称，“公司所相关于本次收购的安排、主张及后续业务发展的信息，暂无法向包括媒体在内的外部机构泄漏本次往复的具体细节、战术考量或往时的业务贪图，均将以公司在指定信息露馅媒体发布的认真公告为准。公司咫尺运营稳妥。”
业内东说念主士告诉界面，好意思克家居押注算力范围，实质上是一场“以时间换空间”的自救，用本钱市集对“算力办法”的高估值，去对冲家居主业的现款流崩盘。逻辑上不是“是否合理”，而是“是否来得及”。
三年亏超16亿，好意思克家居欠薪、闭店
这家曾被誉为“高端家居第一股”的企业，如今却濒临大限制欠薪问题，波及宇宙多地职工。
此前，据多家媒体报说念，好意思克家居旗下中枢品牌“好意思克好意思家”被曝拖欠400余名职工薪酬及数十家供应商货款，初步统计金额已超千万元。
据《经济不雅察报》报说念，有前职工泄漏，好意思克好意思家从2024年起就出现薪资披发延迟，从当先拖延一周，缓缓发展为拖欠数月。在屡次承诺兑付又高低后，最终激勉了职工在2025年9月7日的集体维权活动。
1月7日，上述山东门伙计工向界面新闻示意，12月28日收到好意思克好意思家EMS邮寄公司革职通知，通知内容要求本东说念主于2025年11月30日完成职责嘱托，通知签发时间为2025年12月26日。该名职工为好意思克好意思家在任近17年职工。
“尔后再未收到好意思克好意思家任何信息。对于拖欠2025年的数月工资，往时职责关系安排，个东说念主企业档案好意思克好意思家只字未提，也莫得安排对接东说念主员，将咱们透顶断交封锁。”
好意思克家居北京门店前职工则示意，好意思克家居还欠其工资三万多元，按理说还有一万多元的抵偿，但因为念念尽快拿到工资，法院苦求强制之后，抵偿也不要了。
不仅是职工薪资拖欠，好意思克家居与前公关互助伙伴之间也存在用度拖欠的问题。别称曾职业好意思克家居的公关公司东说念主士告诉界面新闻，好意思克家居欠其一年多的互助用度还没结算。“咫尺就剩一笔，偶而是10万元。”
“等于给了张生意汇票，到期高出他们说明汇款才行。关联词到期了，也没东说念主迎接，就跟给了口惠而实不至相通。”上述公关公司东说念主士向界面新闻示意，“像咱们这种算是小票据，外传欠款的供应商有一堆。”
别称知情东说念主士告诉界面新闻，好意思克家居最大的问题是谋略不善，资金盘活不开了。“当今房地产市集下行，当然家居家电行业也受影响，毕竟好意思克好意思家铺那么大盘子。”
该名东说念主士指出，在楼市下行期，好意思克家居依然轻易开店，面对高端东说念主群。“关联词经济大环境情况摆在眼前，高端东说念主群也不能能天天买产品，客单价还那么贵。”上述东说念主士向界面新闻示意。
据界面新闻了解，好意思克家居配置于1995年，以松木产品出口为开头，凭借领会的产品品性与国外渠说念拓展，缓缓成长为国内头部产品出口企业之一。2000年完成上市后，好意思克家居战术重点向国内零卖市集转化，并于2001年推出连锁零卖品牌“好意思克好意思家”。
依托独有的好意思式家居作风定位与“艺术+生意”的各别化运营形式，好意思克好意思家快速打建国内市集，茂盛时间宇宙门店数目超120家，成为高端家居耗尽范围的标杆品牌之一。
数据自大，2010年至2019年，好意思克家居的净利润限制从不到1亿元增长至4.6亿元。
但自2022年起，跟着房地产市集地临深度转念，好意思克家居事迹急转直下，以致出现上市以来初度吃亏。据统计，2022年至2024年，好意思克家居累计吃亏超16亿元。2025年仍然处于吃亏状况，达成包摄净利润约-2.2亿元，同比减亏；对应达成扣非后包摄净利润约-4.5亿元，同比减亏。
与此同期，频年来好意思克家居财富欠债率攀升，2024年末公司财富欠债率达到65.24%，三年时间提高近10个百分点。遗弃2025年9月底，好意思克家居账面货币资金仅余1.16亿元，跳动16亿元的存货和4.6亿元的应收账款占据了公司大王人的流动财富。
况兼，公司账面存在9.46亿元短期借款，及9.42亿元一年内到期的非流动欠债，短期债务压力昭彰。不仅如斯，好意思克家居还存在3.18亿元始终借款。
在此配景下，好意思克家居开启大限制闭店。据了解，2024年全年，好意思克家居关闭了27家位于低线城市的门店以及阐述欠安的门店；2025年上半年，又关闭了4家低效门店；2025年第三季度，再关闭9家直营门店。两年内仍是关闭40家门店。
好意思克家居自救：跨界押注算力范围
欠薪、欠货款事件频发，事迹合手续承压，在财务、行业等多方压力之下，好意思克家居决定转型。
在停牌半个月后，好意思克家居带着收购跨界算力行业的音信复牌，1月5日好意思克家居开盘即一字涨停，咫尺已连收三个涨停板。遗弃1月7日收盘，好意思克家居报收3.88元，三日累计涨幅29.82%。
据界面新闻了解，好意思克家居于2025年12月31日晚间露馅对于刊行股份及支付现款购买财富并召募配套资金事项的复牌的公告。好意思克家居正在贪图通过刊行股份及支付现款的样式收购深圳万德溙光电科技有限公司（以下简称“万德溙”）100.00%股权，并召募配套资金。
公开辛勤自大，万德溙主要产品为传输速度为25G-800G的各式类型的铜缆，包括无源直连铜缆、有源直连铜缆，以及环回测试模块。当作算力产业链中最要害的物理聚合介质，在AI数据中心的大限制配置带动下，高速铜缆的民众需求合手续增长，关系题材在本钱市集的热度也一直居高不下。
咫尺，万德溙领有50万条/年的自动化产线产能，800G/400G自动化高速线缆分娩线已完成配置并投产。
好意思克家居此前发布公告称，鉴于上述事项尚存在不细目性，为了保证公说念信息露馅、提神投资者利益，幸免对公司股价酿成首要影响，凭据上海证券往复所的关系法例，经公司苦求，公司股票自2025年12月18日开市起驱动停牌。
12月31日，好意思克家居召开第八届董事会第四十次会议，审议通过了《对于 <好意思克国际家居用品股份有限公司刊行股份及支付现款购买财富并召募配套资金预案> 偏激纲目的议案》等与本次往复关系的议案。
凭据上海证券往复所的关系法例，经好意思克家居苦求，公司证券将于2026年1月5日开市起复牌。
据同日露馅的往复预案，经往复各方友好协商，本次刊行股份购买财富的股份刊行价钱细目为1.94元/股，不低于订价基准日前120个往复日公司股票往复均价的80%，最终刊行价钱尚需上交所审核通过并经中国证监会情愿注册。
本次拟召募配套资金总和不跳动本次往复中以刊行股份样式购买财富往复价钱的100%，且刊行股份数目不跳动本次往复前上市公司总股本的30%。具体召募配套资金总和将在重组通知书中赐与露馅。
好意思克家居示意，通过这次往复，公司将进一步推动战术转型的缓缓实施，拓展新的业务增长点，擢升公司谋略质地与盈利智力，增强抗风险智力。
值得一提的是，2024年9月，露笑科技（002617.SZ）曾经对万德溙增资6000万元，获得其16.67%的股权。两边在条约中商定，本次增资万德溙的投前估值为3亿元，露笑科技增资完成后万德溙估值为3.6亿元。
财务数据自大， 2023年、2024年及2025年前9个月，万德溙差别达成营业收入4597.72万元、4680.95万元、7629.23万元；净利润398.09万元、678.48万元、1834.91万元。遗弃2025年9月末，公司总财富1.45亿元，鞭策权柄共计8945万元。
不外，本次往复尚处于贪图阶段，场所公司的估值尚未最终细目，审计评估、往复金额、刊行股份及支付现款比例等内容也暂未细目。
业内合计，在地产下行、家居需求疲软的配景下，好意思克家居通过并购切入高增长算力赛说念，是传统行业寻求第二增长弧线的积极尝试，适统一购重组提质增效的政策导向。
中国企业本钱定约副理事长柏文喜告诉界面新闻，A 股对“高速铜缆/算力基础范例”给出的估值在30～50× PE，而家居板块宽绰10× PE 以下。唯一能把万德溙并进来，哪怕2026 年只孝敬3000万元利润，市值也能增多10亿～15亿元，表面上可遮蔽现时的欠薪、欠货款（市集估算总和1亿～1.5亿元）并换取债务缓期空间。
虽然，该项往复也濒临一定风险。柏文喜合计，起初，往复尚未签署认真条约，审计、评估、鞭策大会、证监会注册至少需6–9个月；而职工、供应商的诉讼已在加快，2025年新增开庭公告32起，银行账户随时可能被冻结。一朝主要账户被保全，往复过程就可能被“卡死”。
此外，光电科技企业的竞争力在研发与良率限度，而好意思克家居给出的对价中现款比例低、股份锁按时3年，若股价因家居业务继续恶化而下降，原团队可能“套现走东说念主”，留住一堆斥地与应收账款。
在柏文喜看来，配套融资若标注“用于支付往复现款对价、补充流动资金”，监管会追问“是否变相补欠薪”。若公司把召募资金挪作偿债天元证券期权_低息配资灵活方案，可能触及《上市公司监管换取第 2 号》对于召募资金变更用途的条件，将带来行政监管风险。
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