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【导语】2025年1-11月，规上工业企业利润总数累计同比增长0.1%，较1-10月累计增速环比着落1.8个百分点；11月份，畛域以上工业企业利润同比着落13.1%，降幅较10月扩大3.1个百分点，11月规上利润陆续增速回落和结构分化的特征，同期，呈现计谋托底预期强化、新动能撑抓突显、表里需不断仍存的新态势。
1-11月，规上工业企业利润同比微增0.1%，11月规上工企利润同比着落13.1%，降幅较10月扩大3.3个百分点。工企利润走弱背后，自然有旧年同月高基数的影响，但也荫藏着“价钱端负担、利润率偏弱、需求端承压”的三重压力。
1-11月生意收入同比增长1.6%，累计同比增速抓续下滑。拆解量、价、利润率，11月畛域以上工业加多值同比本色增长4.8%，环比增长0.44%，坐褥端保抓韧性；但“价”的负担抓续，11月PPI同比着落2.2%，环比上升0.1个百分点，结尾需求不及导致的价钱树立乏力；同期，1-11月营收利润率5.29%，同比着落0.08个百分点，促使利润累计同比增速跌幅彰着大于营收增速。
分行业来看，1-11月工业利润的“韧性”并非来自全面复苏，而是“新动能强撑、传统行业分化”的结构性遵守，尤其是高手艺制造、装备制造的拉手脚用。
上游行业利润进展仍为主要负担。一方面，上游采矿业除有色金属采矿业利润累计同比进展“亮眼”外，均受价钱负担彰着。从PPI进展来看，11月石油和自然气开采价钱跌幅扩大，营收利润率也显贵着落，利润进展仍在走弱，煤炭开采和玄色开采PPI同比跌幅虽然收窄，从而带动利润跌幅有所树立，但跌幅仍相对较深，尤其是煤炭开采业利润同比彰着着落47.3%，呈现出“传统动力低迷、新动力金属高增”的分化。
另一方面，上游原材料行业利润累计增速下滑，其中，化纤利润累计同比增速转负，环比着落3.7个百分点；非金属矿物成品业利润累计同比增速环比着落5.6个百分点至-4.6%。需求偏弱给以行业营收压力。
中游制造业合座进展相对较好，虽然规上工业企业利润累计同比增速也有所放缓，但相对其他行业偏高。其中，走运开采1-11月利润累计同比增速27.8%；计较机、通讯和其他电子开采制造业利润累计增长15%，标明高端装备制造板块发展抓续激动，组成开动工业增长的中枢新动。此外，通用开采制造业、专用开采制造业、电气机械和器材制造业保管4.8%、4.6%和4.2%的平稳增长，但环比增速有所着落。
下流需求不及不断抓续。必选豪侈相对正经，食物加工业利润累计同比增长0.2%，农副食物加工利润累计同比增长4.8%。但可选豪侈抓续低迷，1-11月纺织服装利润累计同比增速着落27.1%、产物制造降22.7%，且利润增速环比跌幅扩大。
除此以外，2025年11月天下房地产开发投资累计同比跌幅扩大至15.9%。由此，房地产投资链缜密议论的玄色金属冶真金不怕火、化学原料制造等行业利润抓续裁汰，鉴别着落15.5%和6.9%，进一步印证了新旧动能调整的宏不雅图景。
规上工企产成品库存呈现被迫累库特征。11月末产成品存货同比增4.6%，较10月升0.9个百分点，产成品盘活天数同比增0.6天至20.5天，这并非“主动补库”，而是“需求不及导致的被迫积压”。11月工业企业产成品库存6.92万亿元，环比增1.46%，但工业加多值环比仅增0.44%，库存增速远超坐褥增速。
概述来看天元证券期权_低息配资灵活方案，2025年1-11月规上工业企业利润呈现“结构优于总量、计谋托底韧性、需求不断短期难破”的神气：一方面，高手艺制造、装备制造等新动能抓续发力，计谋对内需与新质坐褥力的扶抓明确，为工业盈利树立提供始终撑抓；另一方面，PPI负增长、被迫累库、应收账款高企等问题，仍响应“供需失衡”的中枢矛盾未压根处置。
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